通过比较美国、日本、中国台湾、中国香港等市场的股灾救市及退出可以发现：

　　1）救市平准基金不可能永远干预市场，必然要择机退出；2）救市过早、高位被套，意味着救市平准基金退出较难，要等待较长的时间；3）股市后市走势决定平准基金的退出节奏，市场繁荣则可较快退出，长期低迷则退出困难；4）平准基金入场应当把握救市时机和作出退出安排，既要托起市场?

　　⊙国泰君安证券研究所

　　A股市场“615”股灾

　　1、“615”股灾的发生

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